Al cerrar diciembre salió de nuestro índice SNAP, conocida por todos por su red social Snapchat. Entró hace tres años por sus características de modelo de negocio innovador y porque pasó el mínimo filtro financiero. Sobre esto último hay que decir que entró por los pelos, incluso cuando ya llevaba un tiempo dentro del índice, y sabiendo cómo le había copiado la competencia, no albergábamos muchas expectativas de que fueraa ser el tipo de IPO tecnológica que acaba explotando, más bien daba la sensación de lo contrario.
Pero este último ejercicio ha acabando dando buenos resultados y el modelo de negocio sigue mejorando. La gráfica que ves de su cotización y el patrón que dibuja es bastante común en empesas tecnológicas que consumen mucho capital pero acaban llegando a punto muerto y ganando cuota de mercado; están años medio dormidas y en un determinado momento explotan.
En el ejercicio 2020 volverá a dar resultados negativos y todavía no tiene flujo de caja positivo, sin embargo el tercer trimeste dió EBITDA positivo (por vez primera) con un aumento progresivo de usuarios activos diarios (DAU) y un aumento progresivo del ingreso medio de esos usuarios (más usuarios activos, más ingreso de cada usuario). Es decir, aumentan activación, rentención y monetización de usuarios, indispensable para que un negocio digital basado en usuarios funcione a largo plazo y sea rentable.
A continuación cifras del modelo económico:
Pero estos datos no serían nada si no dan resultados económicos. Veamos:
Estas parecen algunas razones para interpertar la subida del 21 de octubre, cuando dieron resultados la cotización se disparó en un solo día un 26% y ha seguido subiendo hasta final de año, porque además las expectativas son muy positivas dado que hay un margen de monetización muy alto fuera de Estados Unidos, donde el producto todavía es mucho menos maduro.
Fuente imagenes: Resultados trimestrales de la compañía en investor.snap.com
Jorge Segura es especialista en estrategia financiera y análisis de activos intangibles y financieros. Es director de FIRE el programa de gestión financiera personal de Uncommon Finance. Si quieres seguir todos sus análisis suscríbete al blog y te enviaremos un email los domingos.
