Uncommon Finance ¿Qué está pasando?

Bitcoin sobrepasa los $11,000

Durante el pasado fin de semana, Bitcoin comenzó una escalada repentina (qué raro en bitcoin!) que acababa entorno a los $11,000.

Muchos siguen empujando la narrativa sobre Bitcoin “to the moon” traes el halving. La realidad no está tan clara, muchos crypto exchanges podrían estar jugando sus cartas aprovechándose de los inversores y apostando en su contra ya que conocen los datos de las posiciones de los mismos. Es un tema complejo nada fácil de probar, pero algunos movimientos, son sin duda un tanto oscuros (link).

Esto no quiere decir que Bitcoin no siga siendo alcista a largo plazo, pero a corto-medio plazo el ruido es simplemente brutal y puede pasar cualquier cosa.

Algunos afirman que los “fuegos artificiales”, según nos demuestran los escasos ~10 años de historia Bitcoin, empezarían en una media de 18-24 meses desde el halving.

Los niveles de liquidez de los inversores se mantienen elevados

Los niveles de liquidez que los inversores tienen en sus carteras son elevados, señal clara de que no las tienen todas consigo.

Si existiera un indicador de confianza del inversor éste podría ser el nivel de efectivo (cash) que disponen en sus carteras. Como se puede ver en el gráfico hubo un repunte fuerte en la acumulación de efectivo al comenzar la crisis, posteriormente se produjo una disminución de éste cuando se pensó que la crisis sería flor de un día. En la actualidad los inversores vuelven a proveerse de liquidez teniendo dudas de lo que les pueda deparar en el futuro.

Fuente: Bank Of America.

Ley Smartphone 95/5

El índice SP500 podemos dividirlo en SP5 + SP495. Las 5 mayores empresas por capitalización, todas tecnológicas, lleva un increible 35% de subida en lo que va de año, las otras 495 empresas están perdiendo en su conjunto.

Lo que me parece más interesante de esto es la lectura sobre el tipo de economía, la digital, que lleva aparejados este tipo de concentraciones, donde uno de sus efectos es el “uno se lo lleva todo”, por los efectos de escala. Si antes hablabamos de la Ley de Pareto 80/20, ahora podemos hablar de la Ley Smartphone 95/5 (me lo acabo de inventar).

Veamos el siguiente gráfico:

Sin animo de ser exacto, creo que el 95% de las empresas que integran el MSCI World en estos momentos tienen menor beneficio que el año anterior, solo un 5% están mejor.

Si nos fijamos bien, el momento actual es una anomalía en relación a lo que está haciendo la bolsa a nivel mundial, debería haber seguido cayendo.

La lectura interesante, la economía subyacente que ya se ha impuesto, cómo funciona y cómo afecta a los mercados.

Venga, la Ley Smartphone 95/5.

Fuentes: Topdowncharts y Refinitv

Los inversores buscan protección contra la inflación

No parece que en el muy corto plazo se vayan a producir episodios de inflación, al menos en la economía real, pero a medio o largo plazo no se tendría que descartar esta posibilidad ante la exuberancia de la política monetaria seguida por los bancos centrales.

Ésto es lo que deben estar considerando muchos inversores, si observamos en los últimos tiempos los grandes flujos de dinero que han ido a parar a ETFs de productos considerados como protección contra la inflación. Se ha producido un récord en la entrada de dinero en estos productos.

Fuente: @SoberLook (vía Bloomberg).

Estamos en plena fiebre del oro

El oro ha batido récord histórico cotizando a 1940 $ la onza inaugurando así una nueva fiebre del oro que tiene visos de sólo haberse iniciado quedándole bastante recorrido al alza. Lo curioso de esta fiebre es que no se trata del inversor ‘retail’ por su cuenta y riesgo, también participan de él las manos fuertes. Resulta paradójico que hasta los propios bancos centrales estén haciendo acopio de oro. En el gráfico se muestran las posiciones netas de los bancos centrales en oro que son acaparadoras desde 2010 manteniendo en la actualidad esta acumulación del metal precioso.

¿A qué obedece este frenesí por el oro?. Se suman varias razones, estamos en mitad de la mayor crisis económica que se recuerde y a una escala nunca antes vista. A lo anterior tenemos que sumar las políticas económicas seguidas por los bancos centrales con una inundación de liquidez que si bien sirvió para contener la primera hemorragia, a largo plazo traerá efectos todavía ni atisbados.

Tiene mucha lógica que el inversor se decline por invertir en oro, pues cómo podéis ver en el anterior gráfico las diferentes monedas no han hecho otra cosa que perder poder adquisitivo con respecto al mismo.

En toda tendencia fuerte se suman a la fiesta especuladores al olor del dinero fresco. En el gráfico de abajo tenéis el volumen de opciones “call” (opciones que apuestan por la subida del mercado) que se ha incrementado muy fuertemente.

Por ahora esta fiebre parece estar justificada veremos hasta que cotas nos lleva.

Fuente: @SoberLook y Bloomberg.

Nasdaq en niveles extremos históricos

Hay varios gráficos que relacionan las cotizaciones del Nasdaq 100, que recoge a las empresas tecnológicas que cotizan en Estados Unidos (las 100 más importantes por capitalización), con unas divergencias enormes. Aquí hemos publicado algunos.

Muestro este que es el ratio Put/call, está en un nivel de minimos, lo que quiere decir que los operadores están cargados de opciones de compra en relación a las ventas, fíjate en el mínimo anterior de este año donde estaba el Nasdaq y que ocurrió después.

A continuación otro gráfico que me ha parecido interesante:

Relaciona los momentos del SP500 con el porcentaje que suponen las 5 primeras empresas según su capitalización del índice en el crecimiento del índice; cuando se concentra muchísimo han momentos de burbuja o recalentamiento previos a un desacalabro posterior.

Este tipo de relaciones hay que cogerlas un poco con pinzas porque se han dado pocas situaciones asi, son relaciones lineales simples y estos grandes cambios (cada 20 años) llevan por debajo realidades más profundas.

En cualquier caso, la impresión de dinero, la marcha de la bolsa americana y su relación con la realidad económica son “extraños”.

Fuente: Sentiment Trader y Bloomberg.