Lo que está ocurriendo en este 2020 es una situación sin precedentes en muchos ámbitos, entre ellos la entrada masiva de minoristas sin experiencia en los mercados financieros. Como ya hemos comentado en otras ocasiones, la aparición de brokers gratuitos ha animado a muchos particulares a comenzar a invertir en bolsa (link), como forma de ocio alternativa a las apuestas o a los deportes durante los meses de confinamiento y porque en esa etapa pudieron ahorrar más de lo normal.

Sin embargo, lo más llamativo / peligroso de esta situación es que estos inversores sin experiencia están entrando en productos más complejos como las opciones de compra (call), un derivado financiero que otorga al comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar en el futuro un activo al vendedor de la opción a un precio determinado previamente (con la correspondiente comisión). En los últimos meses muchos se han lanzado a lo loco a comprar un producto complejo que no saben como funciona (se ha disparado su demanda +400% desde inicios de 2020). Y, por otro lado, significa que estos minoristas consideran que la bolsa seguirá subiendo hasta el infinito, un indicador para mucho inversores de que la fiesta está llegando a su fin.

Fuente: Sentiment trader

Por lo que vemos en la imagen superior podríamos encontrarnos en un punto de inflexión. Desde junio de 2020 se está produciendo una disminución importante de las entradas de dinero en los ETFs growth o de crecimiento, algo que no sucedía desde finales de 2018.

Estos ETFs son los que invierten en compañías de crecimiento, aquellas que se encuentran en una fase de expansión y se entiende que pueden seguir creciendo a un ritmo alto en los próximos años, como es el caso de las tecnológicas. Las tecnológicas ha experimentado un crecimiento muy fuerte en los últimos meses y son las que han tirado de la recuperación de las bolsas, principalmente la americana.

Una interpretación de la caída de los flujos de entrada en los ETFs de este tipo de compañía es que los inversores consideran que las mismas están sobrevaloradas tras el rally que estamos viviendo desde finales de marzo. A cierre de agosto el mercado estadounidense se encuentra en una alta sobrevaloración (link) con un CAPE de 32, una barbaridad comparándolo con su histórico.

Fuente: BofA

Recordemos que los insiders son los directivos y los principales accionistas de las compañías, las personas que en definitiva tiene un mejor conocimiento de la misma. Lo que estamos observando es que están aprovechando el rally de los últimos meses para deshacerse de parte de sus participaciones.

En agosto los ejecutivos de las compañías aprovecharon para hacer caja y vendieron 6.700 millones de dólares, unos niveles no vistos desde 2015. Dentro de estas ventas, destacan las llevadas a cabo por los insiders de las empresas tecnológicas (Nasdaq)

Fuente: Financial Times