Uncommon Finance ¿Qué está pasando?

El mercado de las opciones financieras está dominado por los pequeños inversores

Parece ser que las manos fuertes han perdido la confianza en el mercado financiero actual. Mientras que en todos estos años de subida del mercado se han mantenido activos, ahora su nivel de operativa ha bajado sustancialmente.

Todo lo anterior se desprende del siguiente gráfico, donde aparece la operativa con opciones financieras distinguiendo entre las operaciones abiertas con más de 50 contratos de las abiertas con menos de 10, diferenciando así entre el gran inversor y el pequeño.

Si nos fijamos en el citado gráfico las manos fuertes han dominado el mercado de opciones entre los años 2000 y 2010. A partir de 2010 se produce alternancia entre el dominio de las manos fuertes y del pequeño inversor. Presentándose en la actualidad una divergencia espectacular, siendo la participación de las manos fuertes en este derivado anecdótica y llegando a alcanzar los inversores pequeños el 60 % del total de operaciones con opciones sobre acciones americanas.

Fuente: Financial Times vía realinvestmentadvice.com

Préstamos morosos para coches en máximos de 2009. Cuidado con efecto cascada.

La morosidad en los préstamos para la compra de coches no ha parado de subir desde 2015, encontrándose en estos momentos en máximos del año 2009-2010 en la anterior crisis. Máximos históricos, en 5%.

La mayoría de estos préstamos tienen como garantía (colateral) el propio vehículo. En Europa se ha desarrollado mucho este sector en lo conocido como shadowbanking (direct lending, crowdlending), un caso particular son las plataformas de plataformas de los países bálticos (por ejemplo Mintos o Twino). Una parte muy significativa de sus préstamos son para coches (auto loans).

Dado que el % de beneficio de la venta de coches, se gana más dinero con su financiación que el margen del vehículo (supon el 27% del beneficio frente al 15% en Estados Unidos), se trata de un producto más complejo de lo que parece, porque tiene interconectados a muchos actores.

Si la morosidad sigue subiendo muchos concesionaros podrían ir a la quiebra, dejando a los fabricantes sin sus redes de distribución y a las financieras en una situación comprometida.

Es un producto que puede iniciar un efecto cascada si sigue aumentando la tasa de morosidad.

Fuente imagen: Ark Invest.

El nivel de especulación en los mercados está siendo elevado

En los mercados financieros se están dando episodios especulativos muy claros y con una intensidad mayor a lo que viene siendo normal. Prueba de ello es el nivel de operaciones con opciones sobre acciones que está habiendo en los mercados a vencimientos a muy corto plazo.

En el gráfico podemos observar el volumen de opciones sobre acciones individuales con un vencimiento menor a dos semanas. Estas alcanzan un 75 % del volumen total de opciones contratadas en el mercado. Este dato es una barbaridad y supone que la mayoría de inversores están especulando con las acciones a muy corto plazo (a menos de dos semanas).

Fuente: @SoberLook vía Goldman Sachs.

Relación entre el covid-19 y los mercados (emergentes)

El aumento de contagios en los mercados emergentes les ha llevado a un nuevo pico en relación con los países desarrollados y eso podría reavivar un período de baja rentabilidad en estos mercados. Después de mantenerse estable durante gran parte del verano frente a los desarrollados, el promedio de casos diarios en nueve mercados emergentes (incluyendo los gigantes India, Brasil y Rusia) volvió a repuntar desde finales de julio.

Como podemos observar en la imagen, eso coincidió con una inversión en el rendimiento relativo del Índice de Mercados Emergentes, que desde finales de ese mes se quedó por detrás del MSCI World (el principal índice de mercados desarrollados). Y aunque los inversores confíen en que se obtenga una vacuna, la realidad es que no todos los países podrán acceder a ella o al menos no al mismo tiempo, se da por sentado que los países desarrollados (EEUU y Europa principalmente) serán los primeros en obtener las dosis. Esto afectará a los emergentes, tanto a su población como a su economía (y por tanto empresas) que salvo Rusia parecen estar más rezagados en la investigación para obtener la vacuna.

Además, recordemos que aunque en los últimos años el índice MSCI emerging markets cada vez tiene más exposición a China y a las empresas tecnológicas (link) (las que ahora mismo están liderando las subidas), todavía está lejos del peso que tiene este sector en el MSCI World.

Fuente: Bloomberg

Las tecnológicas acaparan toda la atención

La imagen superior viene a ilustrar muy bien la locura que estamos viviendo este 2020 con las tecnológicas, que no paran de captar fondos. Cada vez más inversores se decantan por este sector o los que ya estaban invertidos en él le dan más peso en su cartera.

Nunca antes los fondos de inversión de este sector habían dispuesto de tal cantidad de dinero, y es que tras las caídas de marzo los inversores consideran este sector como el mejor preparado para lidiar con futuras caídas y la nueva economía, a pesar de que se pueda estar formando una burbuja.

Fuente: Goldman Sachs

La magia del ‘split’ en las acciones tecnológicas

Por si fuera poco el ritmo de subida que llevaban las acciones tecnológicas, se han visto favorecidas por un nuevo objeto de marketing el ‘split’. ¿Qué es un split?, es un ajuste en el precio de la acción sin variar el capital bursátil de la misma, aumentando para ello el número de acciones para igualar el precio inicial de cotización.

Tanto Apple como Tesla han tirado de este instrumento y con él han visto muy favorecido la cotización de ambas compañías en el mercado. En el gráfico se muestra la marcha de ambas empresas desde que anunciaron el ‘split’ y como podemos observar su ascensión ha sido astronómica. ¿Por qué se produce este fenómeno?, pues sobretodo por un efecto psicológico que hace que al observar el precio de la compañía más bajo parezca más barata, también sucede que a este precio menor hay más gente que las pueden comprar.

Fuente: thereformedbroker.com