Uncommon Finance ¿Qué está pasando?

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Antes de invertir en BTC Tesla ya tenía una gran correlación con esta moneda virtual

En fechas recientes Tesla anunció que invertiría 1.500 millones de $ en bitcoin y que aceptara dicha moneda como medio de pago para adquirir sus productos.

Mucho antes de que apareciera esta noticia el comportamiento de la criptomoneda y el de la mencionada empresa parecían transitar sendas muy parecidas. En el gráfico podemos observar el comportamientos de la cotización de Tesla comparado con el devenir del cambio Bitcoin/Dólar americano. Como se puede apreciar con facilidad han tenido un camino muy semejante, pareciendo mostrar el gráfico una clara correlación entre ambos activos.

Fuente del gráfico: @michaeljburry.

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¿Sobrevaloración histórica en Estados Unidos?

Ya hemos mostrado el “Buffet indicator” en otras ocasiones (aquí, aquí o aquí), incluso algún post más largo (aquí), pero hasta ahora no lo habíamos analizado como en la imagen que ves. Ha subido tanto incluso deja de ser relevante, y eso que ya de por si es un indicador relativo (se divide por el PIB.

En esta ocasión lo que se ha hecho es normalizar el gráfico y medirlo en desviaciones típicas, algo mucho más fino y ajustado, porque tiene en cuenta los datos pasados (respecto a su media) y cómo varían respecto a esta. Traducido al castellano, cuando el indicador está por encima de 2 desviaciones típicas (línea roja) quiere decir que hay solo un 0,04% de probabilidades de que suba y un 99,6% de que baje, es decir, es una sobrevaloración extrema. Lo mismo en sentido contrario (línea verde oscuro).

Lo que está entre +1 y .1 desviación (líneas amarilla y verde) transcurre dentro de absoluta normalidad. Cuando cruza la línea amarilla ya podemos hablar de qu eel mercado está sobrevalorado, sin embargo aquí no tenemos timing y puede que el mercado tenga un comportamiento heterogéneo (que solo una parte lo esté). Pero cuando cruza la línea roja es que estamos ante un punto extremo que, en principio, no debería prolongarse mucho en el tiempo.

La lógica es exactamente la misma que nuestro indicador CAPE ST. Su utilidad está en los extremos y en estos si que da cierto timing, aunque como en el nuestro ahora todo se alarga mucho más debido a las políticas de los bancos centrales (estar mucho mas tiempo del imaginable en puntos extremos).

Esta situación no se da en Europa. Tampoco en Japón ni China. Es Estados Unidos.

Ahora mismo estamos en un puinto más alto que en el máximo de la burbuja puntocom.

Fuente: Current market Valutation

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ARK Innovation Etf vs SP 500

Mucho se ha hablaba del fabuloso proceder del Etf ARK Innovation en los últimos tiempos, convirtiéndose en el Etf de moda. Es indudable que su comportamiento en el pasado año 2020 ha sido admirable, totalizando un rendimiento del 152 %. Por otra parte en el mundo de la inversión siempre hay que tener amplitud de miras y hacer un estudio con un contexto más amplio.

En el gráfico se muestran tanto la evolución del mencionado etf como el del Índice SP 500 a 5 años. Al observar con detalle el gráfico lo primero de lo que nos percatamos es que este proclamado etf no ha batido al SP 500 en el periodo que va desde 2016 a la actualidad. También podemos sacar otra conclusión positiva esta vez para etf, éste consigue casi el mismo rendimiento con una volatilidad que parece menor, teniendo mejor comportamiento en las caídas habidas desde entonces.

Fuente del gráfico: Bloomberg.

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Los inversores institucionales apuestan por un nuevo súper ciclo en las materias primas

Hace unos meses comentábamos la posibilidad de que estuviésemos entrando en un nuevo ciclo de la materias primas, ya que varios inversores profesionales apostaban por ello y detallábamos los motivos: China, el precio del cobre, bajas valoraciones en compañías mineras, aumento de la inflación, transición ecológica, etc…

Cada vez son más los institucionales que se suman a esta teoría, entre ellos JP Morgan, BofA o Goldman Sachs. Consideran que los estímulos fiscales derivados de la crisis del covid impulsarán estos activos, además de que la lucha contra el cambio climático hará que aumente la demanda de metales para la construcción de infraestructuras de energía renovable, baterías o coches eléctricos. Además, se prevee un aumento de la inflación derivada de las políticas monetarias y las materias primas permiten cubrirse contra la misma.

Los súper ciclos representan períodos de varias décadas tanto de subida como caída de precios, tal y como podemos observar en la imagen superior. El último tuvo 12 años de expansión que finalizó en 2008.

Fuente: Bloomberg

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En los mercados bursátiles están ocurriendo cosas extrañas

No guardo interés alguno en restarle audiencia a Iker Jiménez con tan misterioso título, sólo trato de constatar que en las bolsas se están observando cosas que no obedecen a la normalidad, que tienen que ver más con una labor especulativa que suele anteceder a diferentes “manías”.

Como muestra un botón, miren con atención el gráfico. En él se muestra por un lado el volumen que se ha movido en acciones de pequeñas empresas, que muestra un aumento exponencial en lo que llevamos de año. También se muestra el volumen total de opciones intercambiadas en el mercado, como podemos observar también sufre un aumento ostensible. Y por último se muestra el volumen en el etf SPY (El etf que replica al SP 500) que se ha desplomado desde el anterior año a este.

Ese descenso tan brutal en el volumen del SPY que es uno de los etfs más líquido del mundo, no es normal. Más si cabe si tenemos en cuenta que este volumen parece transferirse a la compra/venta de acciones de pequeñas empresas, que como todo el mundo sabe, son las más volátiles. Y ya para rematar la función parece que gran parte de lo anterior se está llevando a cabo vía opciones. Inversores nobeles especulando en acciones volátiles vía opciones (con apalancamiento) ¿qué puede salir mal?.

Fuente del gráfico: sentimentrader.com

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El camino hacia la recuperación

Después de la caída de la actividad económica en enero debido a la tercera ola y sus medidas más restrictivas, ésta ha vuelto a repuntar en las últimas semanas. Según los indicadores de Bloomberg, que tienen en cuenta los datos de movilidad, el consumo de energía y el uso del transporte público. La actividad aumentó en Alemania, Italia y España, y se mantuvo estable en Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Canadá.

Sorprende, o al menos a mi, la situación de España, que aunque está lejos de la actividad económica pre-covid en relación a otros países desarrollados sus datos son mejores. Probablemente, por sus características, estos países alcancen los niveles previos con mayor rapidez que España ya que son economías más dinámicas.

Fuente: Bloomberg

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