Uncommon Finance ¿Qué está pasando?

La economía de la información

Como podemos observar el sector tecnológico acapara casi el 40% del peso en el S&P 500 y también de otros índices como el MSCI World, a pesar de que actualmente representa el 6% del PIB de EEUU y sólo emplea al 2% de la población. Además, las empresas de este sector lo hacen a valoraciones muy altas porque los inversores consideran que tienen un mayor potencial de crecimiento.

En cierto medida este es el punto fuerte de la tecnología, su eficiencia, no consiste en trabajar más sino en trabajar mejor, es una evolución de la economía. Hay que decir también que quizás el PIB no sea la mejor manera de medir la fortaleza y/o composición de la economía de un país, porque deja fuera de su cómputo o infravalorado los activos intangibles.

Lo que parece evidente es que los trabajos basados en el conocimiento y en el eficiencia son los que permanecerán (es una tendencia) y ahí deberían centrarse los esfuerzos en materia política y económica.

Fuente: JP Morgan y Topdown Charts

Un mapa de los Forks de Bitcoin

Muchos igual aun se preguntan porqué existen tantos otros proyectos con el nombre Bitcoin en él. En el mundo de las criptomonedas nadie tiene reservado el derecho a usar uno u otro nombre y no es raro que esto lleve a generar cierta confusión en personas que no estén metidas de lleno en el ambiente. En algunos casos el objetivo de algunos proyectos es el de confundir al usuario y hacerle pensar que ese es el autentico Bitcoin.

Bitcoin como muchos sabéis, nace como idea de Satoshi Nakamoto. Y una vez puesta en marcha, esta idea no es otra cosa que código abierto que todo el mundo puede leer y duplicar.

Con el tiempo, mucha gente ha tratado de mejorar Bitcoin. En ocasiones, la búsqueda de la mejora ha llevado a la discrepancia, y es que en parte esto es lo bonito de la decentralización y por qué no, del ser humano. Un conjunto de individuos con distintos intereses tratando de mejorar una herramienta por el bien común.

Aunque los fines no siempre tienen por que ser legítimos, en ocasiones pueden existir grupos de individuos con un interés por controlar la herramienta y así ganar ventaja sobre los demás usuarios, esto por desgracia también le ocurre al género humano en demasiadas ocasiones.

Bitcoin ha demostrado desde su nacimiento una resistencia total a todos aquellos que han tratado de manipularlo con fines partidistas. Está tan descentralizado que es imposible de modificar a menos que se llegue a un consenso y esta es generalmente una de las mayores causas de los llamados Forks de Bitcoin.

Fork, es como en informática llamamos al hecho de clonar un proyecto existente, a partir de ahí, se crea una nueva rama que permite nuevos cambios al proyecto sin afectar a la rama original, dando un aspecto de tenedor (fork en inglés) como podemos ver en el gráfico. De esta manera, podemos introducir los cambios que deseemos en nuestro nuevo protocolo. Es decir, podemos crear un Bitcoin con nuestras propias reglas de juego.

Este comportamiento me recuerda mucho a la evolución de la religión en la historia de la humanidad; donde al final, siempre han primado las diferencias políticas más que religiosas en muchos de los casos, como por ejemplo la creación de la doctrina protestante a partir de los desacuerdos con el Papa de Roma por parte de Martín Lutero. La base es la misma, ya que todos son cristianos, pero la forma y la organización política se hace diferente.

A Bitcoin, en esencia, le pasa algo similar y es que mientras existan seguidores de una determinada “doctrina”, ésta seguirá viva.

Lo podemos apreciar en el caso de Bitcoin Cash que en 2016-17 trataba de convencernos de ser el autentico Bitcoin y más barato de usar. Fork del cual, a su vez, nació el Bitcoin SV (Satoshi Vision) que promulga ser la visión auténtica que tuvo Satoshi en sus inicios. Pero, ¿son estos realmente los motivos, o son corporaciones particulares tratando de convencernos de usar “su” Bitcoin?

Estos son algunos de los dilemas a los que los usuarios de cripto se enfrentan a menudo, no sólo con Bitcoin sino con toda la variedad de criptomonedas que han surgido a partir de él. Lo interesante, es que nosotros como usuarios tenemos la libertad de elegir cual de estos proyectos queremos seguir o nos parece que resuelven un verdadero problema, y al final, Darwin acabará haciendo su trabajo.

El efecto espejo del SP 500 con respecto al Dólar

Hoy vamos a estudiar una correlación inversa que normalmente se suele dar pero que en este año tan interesante está funcionando de una manera casi perfecta. Es el efecto espejo entre la cotización del dólar (Index Dollar, que no es más que la cesta de varias divisas cotizadas comparadas con la cotización del dólar) y el SP 500 (hablando de forma más en general, con la bolsa americana).

Como podemos ver en el gráfico que compara la cotización del Dólar y por otro lado la del SP 500 durante el año 2020, guardan una relación inversa casi exacta, doblando el papel sería un calco. Observamos que en el crack de marzo sufrido por las bolsas la cotización del dólar fue la más alta del año, y como a partir de ahí el dólar cayó empicado y el SP 500 no hizo más que subir.

Fuente: @SoberLook (vía BIS (Banco de Pagos Internacionales)

La realidad de las bolsas

Aunque en los últimos meses se ha hablado mucho de la recuperación de los mercados, el rebote desde el crash de marzo o la recuperación en V de la economía, la realidad es bien distinta. A día de hoy, de los principales índices, sólo el S&P 500 y Shanghai se han recuperado de las caídas de inicio de año y están en positivo, ganando en torno al 10%.

Sin embargo, el resto de índices bursátiles todavía no han alcanzado los niveles previos a las caídas y se encuentran en rojo. Especialmente las bolsas de París (CAC 40) y la de Londres (FTSE 100) que pierden más de un 16% en lo que va de año, por no mencionar el IBEX 35, que no aparece en el gráfico y se deja cerca de 28% en este 2020.

Hay que tener en cuenta que en Europa cotizan pocas tecnológicas, que son las que están tirando de este rebote en EEUU y China, mientras que el sector bancario tienen mucho peso y es de los que más está sufriendo en estos meses debido a las malas previsiones económicas y a las dudas sobre su modelo de negocio. Además, la gestión de la segunda ola del covid está pasando factura a las economías europeas y el consumo se ha desplomado.

Fuente: Advisor perspectives

China ha sido el único país con una recuperación económica en V

Mucho se habló durante esta crisis provocada por la pandemia de la recuperación económica en V; los agoreros pronosticaban una salida de la crisis rápida y completa, los titulares económicos estaban repletos de supuestas gráficas de recuperaciones sorprendentes, pero la realidad siempre caprichosa ha hecho, como siempre que todas las previsiones salten por los aires, esperándose en la actualidad una salida de la crisis lenta y que nos llevará varios años para recuperar niveles precrisis.

La única excepción que confirma la regla es el caso chino. Parece que el único en lograr esta fulgurante recuperación ha sido este inmenso país, ya habiendo recuperado los niveles de PIB previos a la crisis, y con expectativas de continuar en la senda del crecimiento. Esto es lo que muestra el gráfico que compara el comportamiento del PIB de China, de Europa y de EEUU. En el lado opuesto tenemos a Europa y EEUU que no parecen que vayan a recuperar en este año la perdida de PIB sufrida.

Fuente: @acemaxx

El crédito al consumo en USA se desploma

Después de que el estímulo del gobierno estadounidense terminara, el crédito del consumidor se vuelve a desplomar, muy por debajo de lo esperado

Parecía que se estaba normalizando, puesto que en julio había aumentado y estaba en línea con las estimaciones (12.250 millones $), pero en agosto el crédito al consumo se desplomó de manera inesperada en 7.200 millones $, cuando se esperaba un aumento de 14 mil millones $.

Es lo que ocurre con el consumo de tarjetas de crédito (revolving). Se ha contraído 7.200 millones $, la mayor caída desde mayo que fue de 12.000 millones $, rozando el billone (europeo) de dólares de deuda en tarjetas.

En el consumo “nonrevolving”no están en rojo pero está muy debilitado de nuevo (compra de coches, etc) y por debajo de lo estimado.

Vamos viendo cómo va evolucionando esta crisis, el panorama es complejo (ver entradas anteriores) y todavía tienen que salir a la superficie diversos riesgos cuyas repercusiones no podemos prever pero sabemos que serán significativas.

Fuente imagen: ZeroHedge