El covid ha impactado de manera significativa en las valoraciones de las compañías, pero por supuesto no lo ha hecho de igual manera en los diferentes sectores. Existen grandes divergencias entre los mismos.

Los inversores consideran que habrá ciertas compañías que saldrán reforzadas de esta pandemia y por el contrario muy tocadas. Como ya comentábamos en un post anterior, energía está siendo el sector más perjudicado, junto con inmobiliario y los servicios financieros (banca). Por el contrario, los sectores de tecnología y salud está sacando provecho de esta situación. Lo que parece evidente es que en el mundo post-covid se consolidarán las tendencias de e-commerce y entretenimiento digital y las compañías que participen en las mismas saldrán reforzadas.

Fuente: Morningstar

A lo largo de los últimos meses se ha hablado mucho de la sobrevaloración del mercado americano, con base en diferentes ratios fundamentales (CAPE, PER, BPA, etc…). En esta ocasión el ratio que se está considerando para el análisis es el P/E Forward, que es el ratio precio-beneficio (esperado) considerando para ello el beneficio estimado para los próximos 12 meses o año fiscal.

Como podemos observar, este ratio para el S&P 500 se encuentra actualmente en 20,1 cuando la media histórica es de 16,1 por lo que según el mismo el mercado está sobrevalorado, aunque no a los niveles de la burbuja puntocom.

Sin embargo, lo curioso es que si calculamos este ratio para el índice americano, pero excluyendo el top 5 de compañías que son las tecnológicas (Apple, Microsoft, Amazon, Facebook y Google) los datos cambian de manera relevante. Aunque el mercado estaría igualmente sobrevalorado, la diferencia respecto a su media es menor. De hecho en el gráfico podemos observar la divergencia entre los dos índices, por lo que la conclusión que podemos extraer es que la sobrevaloración actual viene fundamentalmente por las 5 mayores empresas, las que más peso tienen en el índice y ya suponen el 20% del S6P 500.

Fuente: JP Morgan