Los tiempos avanzan que es una barbaridad y nos traen cambios de todo tipo. Hábitos que se pensaban instalados en nuestra mente desde el homo sapiens se sustituyen por otros en años sin ningún pudor. La capacidad de adaptación siempre ha sido importante en el ser humano pero en estos tiempos de velocidad vertiginosa parece más importante si cabe.

Dentro de estos cambios se hayan los hábitos financieros de los ciudadanos. Primero hubo años en los que muy pocos tenían acceso a los mercados financieros, cuatro ricos. Después poco a poco se fue extendiendo este acceso generalizándose en las pasadas décadas. En actualidad vivimos otro cambio profundo, lo que antes se ceñía a compras individuales de acciones o bonos, ahora se realiza de forma mutualizada a través de planes de pensiones, fondos indexados, ETFs; tampoco hay que olvidar a los fondos de inversión soberanos que suponen un alto porcentaje en este tipo de inversión.

Como podemos apreciar en el gráfico la inversión en gestión pasiva tanto de bonos y de acciones ha ido aumentando durante la última década. La compra activa de bonos se ha mantenido estable mientras que la compra activa de acciones ha caído de forma considerable. La gestión pasiva de acciones aumentó 3 billones de dólares, en esa misma proporción disminuyó la gestión activa de este activo.

Fuente: @jessefelder (vía Financial Times).

El ‘Smart Money Index’ es un indicador de sentimieno de análisis técnico que mide las operaciones realizadas por los inversores profesionales con respecto a las realizadas por los inversores amateurs. Se calcula tomando las operaciones realizadas en la apertura de mercado y comparándolas con las que se realizan cerca del cierre. Se presupone que los inversores menos informados operan en la primera media hora tras la apertura del mercado mientras que los inversores profesionales lo hacen la última hora de la sesión. Este indicador hay que tomarlo a modo orientativo como detector de tendencias en los sentimientos del inversor mas que como una ciencia exacta.

Cómo podemos observar en el primer gráfico existe una divergencia de libro entre el comportamiento del SP 500 (SPX) y el “Smart Money Index” pareciendo señalar que detrás de este último arreón del SP 500 están las manos más inexpertas inversoras.

Como podemos observar la misma divergencia se puede apreciar también en el Dow Jones, marcando el mismo sentimiento de mercado que el precedente gráfico del SP 500.

Fuente: Zerohedge.com

La historia muestra ser cíclica en muchos de sus aspectos aunque es verdad que nunca dos eventos históricos suelen ser idénticos. Suele acontecer que hay elementos comunes en eventos parecidos que nos dan pistas de por donde pueden tirar los futuros sucesos.

Si queremos comparar la actual pandemia con otra reciente, la más próxima y similar a la actual fue la mal llamada “gripe española”. En el gráfico se muestra qué sucedió con los mercados financieros ( en el DJIA, Promedio Industrial del Dow Jones) con respecto al porcentaje de muertes medidas por cada 1000 personas. Como podemos observar el máximo alcanzado en el DJIA durante la primera ola ocurrió un poco antes de que se alcanzara el máximo en el ratio de muertes (octubre de 1918). Después de este máximo el mercado cayó (-10,95% desde el máximo anterior) hasta que el porcentaje de muertes llegó a mínimos. Posteriormente en la segunda ola, aunque esta fue mucho menor que la que estamos viviendo en la actualidad, el mercado subió con tibieza no produciéndose caídas significativas. Una vez que pasó la segunda ola de la pandemia el mercado se manejó de una forma admirable subiendo de manera deslumbrante.

¿Ocurrirá lo mismo tras la segunda ola de esta pandemia?.

Fuente: the bespoke report.