En la imagen podemos ver el “Goldman Sachs non profitable index”, que como su nombre indica se compone de las empresas del sector tecnológicas que cotizan en bolsa en Estados Unidos y que no tienen beneficios. No sabemos cómo asignan el peso a cada empresa, aunque si sabemos que ninguna tiene un peso superior al 4,65%, con lo que el índice se supone que no está muy concentrado.
Es impresionante cómo han subido su rentabilidad desde que comenzó la pandemia hace un año. Esto nos lleva de nuevo a la pregunta evidente: ¿es esto un burbujón? y a la que no es tan eviente ¿es el beneficio de uno o varios años una variable válida para valorar estos nuevos modelos de negocio? La realidad es que no podemos afirmar una cosa o la otra con seguridad, porque lo que está claro es que hemos entrado en una economía nueva.
En la entrada ¿Burbuja + nuevo paradigma?: veiamos que mirando el ratio precio/ingresos todas las empresas, independientemente de su tamaño, están en máximos históricos habiendo superado lo sucedido en el año 2000, pero no obstante nuestra manera de interpretar puede haberse quedado obsoleta porque las métricas tradicionales no nos sirven debido a que los modelos económicos han cambiado, ya que tras una fase como esta vienen cambios paradigmaticos que provocan que ciertas cosas sean diferentes y otras sigan igual.
El problema es que ahora mismo no sabemos cuáles están en la primera categoría y cuáles en la segunda.
Algo extraordinario está sucediendo y el tiempo nos dirá cómo interpretarlo.
Fuente imagen: Bianco Research
Jorge Segura es especialista en estrategia financiera y análisis de activos intangibles y financieros. Es director de FIRE el programa de gestión financiera personal de Uncommon Finance. Si quieres seguir todos sus análisis suscríbete al blog y te enviaremos un email los domingos.
