Qué esta pasando

Nuevas oportunidades para Warren Buffett

El crash que estamos viviendo ha generado grandes oportunidades para Warren Buffett, el inversor value más relevante. Su conglomerado, Berkshire Hathaway tiene participaciones en compañías de múltiples industrias: aerolíneas, bancos, consumo, distribución y también en gigantes tecnológicos como Apple y Amazon.

A pesar de que Berkshire ha caído fuertemente durante las últimas semanas, la compañía mantiene 128.000 millones de dólares en caja con los que poder hacer nuevas adquisiciones. Según The Wall Street Journal, las compañías que vemos en la imagen estarían en la lista de la compra de Buffett, empresas del sector hotelero, ocio, entretenimiento y aerolíneas, que como ya comentamos en este post son las que más están sufriendo (link).

Fuente: Bloomberg

¿CÓMO SE COMPORTARON LOS DIFERENTES ACTIVOS EN ESTE MES DE MARZO FATÍDICO?

Navegando la tormenta perfecta de este pasado mes de marzo, casi ningún activo financiero fue puerto seguro al que encaminarse.

Como podéis observar en la tabla de arriba, la rentabilidad mensual de los diferentes activos aparece casi todo en rojo, sólo se salva el activo T bills 0-3 month index (deuda a muy corto plazo asimilable al efectivo) con exiguo beneficio del 0,2 %. El resto de activos se reparten perdidas que van del 0,6 % del US investment grade bonds (Bloomberg US Aggregate Bond Index),  que es un amplio abanico de bonos de plazo intermedio de EEUU, al 21,6 % del US Real State (MSCI REIT Index) que no es más que inversión en inmuebles.

Fuente: Capitalspectator.com

Diferencial USA-Alemania. Caida brusca. Lectura obligada.

Este es un indicador que siempre he mirado de cerca. Ayer actualizamos todos los de Uncommon Finance y quería traerlo para motrarlo. En este imagen aparece el diferencial de tipos entre USA y Alemania, nosotros hacemos un acumulado para evitar ruido. Llevaba en alerta desde el cierre de agosto de 2019. Las barras grises son crisis. Las lineas amarillas el mes en que avisa de que hemos pasado de un maximo (lo confirma a los 5 meses), porque cuando eso sucede hay una probabilidad alta de recesión.

Me gustaría destacar el diferencial con el ruido:

La mayor caida en un mes desde el año 1992. El mes que viene podremos empezar a dibujar una línea gris (creo). Los bonos alemanes se consideran uno de los activos refugio mas seguros del planeta, los tipos en USA han caido y/o en Alemania han subido, o también en USA ha salido dinero de su RF y/o en Alemania ha entrado.

De todos los indicadores de “spreads” este es el que más me gusta.

Los valores defensivos lideran el rebote

Como hemos comentado en anteriores posts, parece que lo que estamos viendo en los mercados es un rebote del gato muerto (link). Durante las últimas sesiones el S&P 500 ha subido con fuerza y como podemos observar en la imagen este rebote está liderado por sectores defensivos como las utilities o servicios públicos (+16,04%), productos básicos de consumo (8,78%) o sanidad (10,70%).

Fuente: All Stars Chart

LAS VENTAS DE COCHES EN EEUU SE DESPLOMAN

Si hay un parámetro que indica a las claras el estado de una economía ese es el de la venta de coches.

En el gráfico de arriba podéis ver la venta de coches en EEUU desde el año del 2011 expresadas en millones de unidas vendidas ajustadas por meses. Estas ventas se han desplomado pasando de 15 millones a 12 millones. La última vez que estuvo en estos niveles fue con el “tsunami” de Japón.

Fuente: Zerohedge.com

EL SP 500 SUFRE EL PEOR TRIMESTRE DESDE EL 2008

En el gráfico aparece el comportamiento del SP 500 por trimestres en rendimiento porcentual. Este trimestre que acaba de concluir ha sido el peor desde el producido en el 2008, sufrió una bajada del 20 %.

Veremos que nos depara el presente trimestre.

Fuente: Factset.

¿CÓMO SE COMPORTÓ EL DOW YONES EN ANTERIORES PANDEMIAS?

En este gráfico se puede ver qué hizo el índice Dow Jones Industrial en la pandemia de gripe de 1918. Tuvo una corrección de un 33 % para rebotar lentamente a posteriori.

En este gráfico se puede ver lo que hizo el Dow Jones Industrial en la pandemia de gripe de 1969. Sufrió caídas del 36 % para después iniciar una rápida recuperación y volver a bajar.

Es evidente que la actual pandemia tiene un efecto global no comparable a las anteriores, pero la historia siempre aporta pistas de lo que puede ocurrir en los tiempos venideros.

Fuente: Deutsche Bank (Bloomberg).

La cartera 60/40 cae un 20% este año

El tradicional portfolio 60/40, compuesto por 60% de renta variable americana y 40% renta fija americana, lleva un drawdown del 20% en lo que va de año, desde que alcanzase su máximo (pico) el 19 de febrero. En esta ocasión, la renta fija sólo ha amortiguado parcialmente las caídas del 30% que se han producido en la renta variable.

Desde la II Guerra Mundial esta es la cuarta vez que esta cartera sufre una caída de este calibre en sólo un mes, las anteriores ocasiones fueron en agosto de 1974, septiembre de 2002 y enero de 2009. En esos períodos la cartera tardó entre 10 y 20 meses en recuperar sus niveles máximos previos a las caídas.

Fuente: CNBC

LA IMPORTANCIA DE LA DURACIÓN DE ESTA CRISIS CON RESPECTO AL EMPLEO

En el gráfico precedente aparecen las crisis anteriores a la actual comparadas según dos parámetros, duración de la crisis (en meses) y tasa de desempleo en puntos porcentuales en EEUU.

Como resulta lógico cuanto más dure esta crisis mayor repercusión tendrá en el empleo, y por ende a la posterior recuperación.

Fuente: EFPA ESPAÑA.