Cómo funcionan los ETFs

Durante las dos últimas décadas, los ETFs se han convertido en uno de los vehículos de inversión más populares debido a sus bajos costes y su alta liquidez. Una investigación ha mostrado que además de los beneficios del precio, los ETFs añaden ruido al mercado: los precios del valor subyacente tienen mayor volatilidad y mayor correlación con el índice.
Por eso, es necesario una actividad de arbitraje, que actúa para que el precio se corresponda con su valor subyacente, como se puede ver en la siguiente gráfica:

A continuación puedes descargar un estudio de 35 páginas, que aparece en el siguiente enlace: A really cool paper (and graphic) on ETFs“, donde explica cómo funcionan los ETFs y cómo coexisten en el mercado.

Descarga del PDF:
Exchange Traded Funds (ETFs)

¿Cómo puede el Fintech facilitar la distribución de fondos?

Las industrias evolucionan permanentemente y la industria financiera es una de las que más está cambiando en los últimos años. En el siguiente estudio se trata de describir el impacto del Fintech en el modelo de distribución en la industria de la gestión de activos y de las estrategias que se pueden tomar a partir de esta tecnología.

Cada vez más, el Fintech está cambiando el sector financiero a escala mundial gracias a nuevos actores que atraen a los clientes, inversores y mercados, como se puede ver en la siguiente gráfica:

A continuación puedes descargar un estudio de 48 páginas, donde explica cómo está evolucionando la tecnología Fintech.
Descarga del PDF:
¿How can Fintech facilitate fund distribution?

Auge y futuro de la inversión con índices

Hoy vamos a ver un tema a futuro, de gran trascendencia. La inversión a traves de índices, ya sea con ETFs o Fondos Índice.

Esto ha sido posible gracias a la tecnología, regulación, la nueva información que nos hac escepticos antes las habilidades una gran parte de la gestión activa y la bajada de costes abismal, tanto en el coste de gestión como de contratación y de entrada.

Se puede resumir en ters elementos su éxito y auge:
1. Comisiones con presión a la baja
2. Ampliturd de los índices y posibilidades
3. Avances tecnológicos y cierta personalización

# Comisiones a la baja

El volumen contratado de ETFs han aumentado un 73% en los últimos 6 años, pasandod de ser un 11% sobre el total gestinado en 2009 a un 19% en 2015. Ahora estará en el 20%.
Este aumento, que es de un 25% anual ha ido acompañado de una bajada de los costes. Cuanto más volumen gestionado el coste de gestión se puede bajar por las sinergias y eficiencias del fondo cotizado.
Invertir en 1976 en el primer fondo índice en el mercado USA costaba un 6%, ahora lo podemos contratar por 0,05%.
Esto junto con el progreso tecnológicos (mercados electrónicos) y la mayor liquidez de los mercados, ha producido que el 95% de los flujos negots de los inversores de los últimos 10 años ha ido a parar a fondos de comisiones bajas (low cost).


Los “bps” son puntos básicos. Lo ideal es utilizar la mitad inferior (ETFs amplios y con mucha gestión).

# Personalización de la gestión pasiva en gestión semi-activa

Existe un dilema sobre qué va a pasar cuando la gestión pasiva alcance a la activa o la supere. Qué efectos va a tener sobre los mercados y sus rentabilidades.

En el fondo nadie lo sabe. Pero los estudios plantean que se darán ineficiencias. Por esta razón la personalización de las carteras y estrategias que utilizen ETFs pero de una manera activa o semiactiva, es por donde parece que va a ir la solución. Es lo que hacemos con las estragias de LAB, Aunque hay otras muchas posibilidades.

Nosotros somos el long tail.

A continuación viene la parte más interesante del estudio. ¿Donde quedará la eficiencia de la inversión pasiva pura cuando esta domine la gestión financiera a nivel global?

Lo que nos está diciendo este gráfico es que llegará un punto en que dejará de ser tan eficiente. No obstante seguirá siendo rentable y muy eficiente como ahora.

# Qué pasará con las rentabilidades

Lo que nos propone el estudio es que los inversores pagarán por la rentabildiad de estrategias activas con producots pasivos (ETFs) que generen un plus. Lo que en la industria se conoce como “Alpha”.

En un negocio donde se van bajando los costes hasta casi cero (el primer cuadro “market return”), y las estrategias convencionales son facilmente replicables (segundo cuadro “Risk Premia Return”), lo único que no es recplicable va a ser el retorno de estrategias elaboradas y no replciables de forma sencilla y sistemática (último cuadro “Alpha Return”).

Las estrategias de LAB se situan en el último cuadro 🙂

Documento:

“The rise of indices is changing the face of investing.” S&P Dow Jones Indices. 25 pgs.