En la imagen vemos el ratio de Precio/Ingresos de las empresas del S&P500 estadounidenses por deciles; el 10% de empresas más grandes, el 10% más pequeñas y la mediana (más común).
Nos llaman la atención dos cosas: (1) que se ha superado los niveles de la burbuja puntocom del 2000 y (2) que lo han hecho todos los deciles (pequeñas, grandes, mediana).
Estos son datos objetivos, el precio respecto a los ingresos en un mercado completo con un histórico y su relación con lo que ha pasado.
Ante esta situación tenemos dos opciones claras; (1) estamos en un burbujón de escándalo (“burbuja de todo” o “Everything Bubble” y sin precedentes en la historia financiera, (2) nuestra manera de interpretar se ha quedado obsoleta porque las métricas tradicionales no nos sirven debido a que los modelos económicos han cambiado.
Hay una tercera, que estamos en un burbujón pero además tenemos que interpretar de otra manera porque nos encontramos con un cambio de paradigma. Normalmente tras una fase como esta vienen cambios paradigmaticos, pero en el caso del ámbito financiero son ciclos que duran mucho tiempo y, podemos decir, que el análisis financiero de las empresas no ha variado desde los años 50 cuando salieron los grandes manuales de inversión.
Fuente imagen: https://www.hussmanfunds.com/comment/mc210201/
Jorge Segura es especialista en estrategia financiera y análisis de activos intangibles y financieros. Es director de FIRE el programa de gestión financiera personal de Uncommon Finance. Si quieres seguir todos sus análisis suscríbete al blog y te enviaremos un email los domingos.
